ABD’nin tahvil müdahalesi ters tepti: Dolar çakıldı

ABD Hazine Bakanlığı, 19 Ağustos’da 30‑yıllık tahvil faizlerindeki tırmanışı yavaşlatmak amacıyla likidite destekli geri alım (repo) limitini 2 milyar dolardan 4 milyar dolara çıkarma kararı aldı. Aynı gün, 10‑20 yıl ve 20‑30 yıl vadeli tahvillerde işlem başına 2 milyar dolarlık tavanın 9 Eylül’den itibaren en az 4 milyar dolara yükseltilmesi duyuruldu. Operasyon 4 Kasım’a kadar sürecek ve faiz baskısını kırmayı hedefliyor. Hazine Bakanı Scott Bessent, limitin 4 milyarı aşabileceğini belirtti, ancak piyasa bu adımı yapısal çözüm olarak görmedi; repo programı borç ihtiyacını sıfırlamıyor, çünkü Hazine eski tahvilleri alırken yeni tahvil ihraç etmeye devam ediyor.

Kararın ardından piyasalar kısa süreli bir toparlanma gösterdi; 30‑yıllık tahvil faizleri hızla %5,25’e yükseldi. Dolar endeksi ise üç ayın en zayıf seviyesine, 98,82’ye geriledi. Euro/Dolar paritesi 1,1685 (üç ayın zirvesi) ve Sterlin/Dolar 1,3643 (altı ayın yüksekliği) seviyelerine ulaştı. Dolar haftalık bazda %0,8 değer kaybetti. Bununla birlikte, ons altın haftalık bazda %3’ün üzerinde prim yaptı ve Bitcoin aynı dönemde %17’lik bir artış kaydetti. Bu durum, faiz artışının güçlü büyümeden ziyade artan borç arzı ve bütçe açığı riskini yansıttığı görüşünü güçlendirdi.

40 trilyon dolarlık federal borç, 2026 mali yılı bütçe açığının 1,9 trilyon dolara ulaşmasının beklendiği bir ortamda piyasayı kilitledi. Kongre Bütçe Ofisi verilerine göre, temmuz‑aralık döneminde 1,3 trilyon dolarlık net piyasa borçlanması yapılacak. Türk yatırımcılar için dolar endeksindeki zayıflama doğrudan TL kuruna yansımasa da emtia piyasalarını etkiledi; gram altın fiyatları yükselirken, yüksek ABD tahvil faizleri gelişmekte olan piyasalara yabancı sermaye girişlerini sınırlamaya devam ediyor.